国际金融自考串讲(国际金融自考精讲)

• 国际货币制度：从金本位到布雷顿森林体系，再到牙买加协议后的浮动汇率主流化，历史演变反映主权国家与市场力量的博弈。
• 汇率制度分类：固定汇率（如货币局制度）、浮动汇率（如自由浮动）、中间制度（如爬行钉住），各国选择需权衡资本流动性与货币政策独立性。
• 国际金融机构：IMF提供短期流动性支持，世界银行侧重长期发展融资，区域性银行（如亚投行）补充全球治理空白。

当前体系面临美元主导的“特里芬难题”与数字货币冲击，人民币国际化（如CIPS系统）成为重要变量。

• 购买力平价（PPP）：长期汇率由两国物价水平决定，但短期受资本流动干扰，“巨无霸指数”是通俗案例。
• 利率平价（IRP）：抛补与非抛补利率平价解释远期汇率与利差关系，套利活动推动市场均衡。
• 资产市场说：汇率视为资产价格，受预期与风险偏好影响，适用于解释美元“避险货币”特性。

实操中需掌握交叉汇率计算与套汇策略，例如三角套汇中识别报价差异。2023年日元贬值案例可结合美日利差扩大分析。

• 经常账户：商品贸易、服务贸易（如旅游）、初次收入（投资收益）与二次收入（转移支付）。
• 资本与金融账户：直接投资（FDI）、证券投资（如债券买卖）、储备资产变动。
• 调节政策：弹性分析法（马歇尔-勒纳条件）、支出增减政策（紧缩财政）、支出转换政策（本币贬值）。

中国“双顺差”现象曾引发外汇储备激增与货币政策冲突，近年转向“经常账户顺差+资本账户波动”新常态。

• 外汇交易：即期、远期、掉期合约的应用，企业需通过远期合约锁定汇率风险。
• 国际债券：外国债券（如熊猫债券）、欧洲债券（如以美元在伦敦发行）的发行规则与风险。
• 衍生品创新：货币期货、期权对冲汇率波动，但杠杆效应可能放大风险（参考1995年巴林银行事件）。

离岸人民币市场（CNH）的发展体现中国资本项目开放进程，香港是关键枢纽。

• 类型：FDI注重长期控制权，证券投资追求短期收益，热钱流动加剧市场波动。
• 危机模型：第一代（财政赤字引发货币攻击）、第二代（预期自我实现）、第三代（道德风险与资产负债表效应）。
• 监管措施：托宾税、资本管制（如马来西亚1998年案例）、宏观审慎政策（如逆周期资本缓冲）。

2008年金融危机后，巴塞尔协议III强化银行资本要求，但影子银行体系仍存漏洞。

• 固定汇率：货币政策失效，财政政策有效（如中国2009年四万亿刺激）。
• 浮动汇率：货币政策独立性强，财政政策受“挤出效应”制约。
• 三元悖论：资本自由流动、汇率稳定、货币政策独立性不可兼得，欧元区放弃货币主权换取资本流动。

新兴市场常面临“美元加息-资本外流-本币贬值”恶性循环，需储备干预与利率工具配合。

• 数字货币：央行数字货币（CBDC）挑战SWIFT体系，比特币波动性阻碍其成为储备资产。
• ESG：绿色债券发行规则与国际标准（如赤道原则）影响跨国融资成本。
• 地缘政治：俄乌冲突中的SWIFT制裁凸显金融武器化趋势。

考生需将理论（如汇率决定）与事件（如2022年英镑闪崩）结合，提升分析深度。

• 重点章节：国际收支、汇率理论、金融危机占分60%以上，需反复练习计算与论述。
• 真题分析：近5年高频考点包括J曲线效应、最优货币区条件、外汇干预手段。
• 时政关联：RCEP对亚洲货币合作的影响、美联储加息对新兴市场的传导路径。

建议建立“理论+案例+政策”三维知识树，例如用泰国1997年危机解释道德风险理论。